国信期货：金银维持震荡，铜铝偏强运行，工业硅基本面偏空(20230330日评)

贵金属：美元指数略有回落金银维持震荡

【资料图】

??周四，黄金白银期货震荡偏强。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报438.52元/克，上涨0.11%，沪银主力合约AG2306暂报5291元/千克，上涨1.28%。

??市场对欧美银行业危机全面蔓延的担忧继续减退，硅谷银行国会听证会上官员透露未来银行业监管规定将更为严格，近期金银缺乏驱动震荡为主。美联储3月会议加息25bp落地，点阵图显示美联储加息进入尾声。本次美联储提及银行业危机影响，表示更紧的信贷条件可以替代加息，但目前仍未给出年内降息的预期。当前市场已在短期内计入了较多降息预期，贵金属或有一定的消化涨幅需求，但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，在衰退预期和降息预期下维持偏强走势。长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金亦未改变。

??操作上建议，维持逢低买入思路。

铁合金：静态过剩明显铁合金震荡

??锰硅：周四锰硅期货探底回升。（3.23）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.72%，较上周增2.74%；日均产量33080吨，增1280吨。锰硅产量节节攀升。但周末消息，南非部分矿山4月停止对华报价。但目前锰矿并不短缺，预计4月到港回升。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重，轻仓沽空为主。

??硅铁：周四硅铁期货低位震荡。上周（3.23）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.90%，较上期降2.44%；日均产量14995吨，较上期降710吨。静态来看硅铁偏向过剩，但兰炭限产叠加硅铁减产，建议观望为主。

螺纹钢：走势震荡表需小幅回暖

??周四期螺价格震荡为主。本日上海钢联新一期供需数据出炉，基本符合市场预期，表需略有回暖。本周螺纹钢产量302万吨，库存下降31万吨，表观需求333万吨环比回暖11万吨，基本符合市场预期。钢材产量持续增长拉升原料需求，原料上涨推高钢材成本使得钢价较为坚挺。期螺主力移仓10完成，建议投资者观望为主。

棉花：郑棉反弹遇阻修复前期下跌

??周四，外盘带动下郑棉夜盘高开，但随后回落，尾盘略有回升，成交收缩，持仓大幅减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续回升，3128B指数较前一日上调38元/吨，报15333元/吨。短期情绪修复后，棉价反弹幅度基本体现宏观转好的影响。基本面上，仍面临消费方面订单难以持续。郑棉短期或转为震荡，等待新年度种植信息指引。操作上建议短多逢高减持，中期多单持有。

玉米:窄幅震荡观望为宜

??周四玉米期货窄幅震荡，主力C2307合约跌0.07%，暂报2739元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2700-2730元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2960元/吨，东北玉米收购价格续跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2560-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2580-2670元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2680-2750元/吨，华北深加工企业剩余车辆878车。随着小麦价格下跌，小麦在饲料领域中性价比优势显现，加之生猪养殖及玉米深加工利润亏损，下游补库存动力不足，玉米需求端继续承压，而中国开启新一轮巴西、美国玉米的采购亦从供应预期上形成利空因素，但从中长期来看，国内玉米或维持紧平衡格局，加之成本较高，玉米下方支撑较强。操作上，观望。

花生：行情表现清淡花生维持震荡

??周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2310探底回升，较上一交易日涨0.1%左右，增仓0.3万手，持仓12万手。据卓创资讯，河南驻马店白沙花生通货米收购价格11200-11500元/吨，上量不多，价格稳定运行。下游采购减少，产区成交不旺。操作建议震荡思路对待。

苹果：备货结束苹果震荡

??周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305窄盘震荡，较上一交易日涨0.3%左右，减仓1.6万手，持仓16万手。据卓创资讯统计，截至3月30日，全国冷库苹果存储量约为586.77万吨，冷库周度出货量30.55万吨，出货速度环比提高，但不及去年同期水平。清明备货基本结束，产地走货不及预期，操作建议偏空思路对待。

工业硅：基本面偏空，期货价格进一步下行

??周四工业硅主力合约较前一交易日下行0.22%，收盘于15720元/吨。现货市场成交较差，西南硅厂惜售，不愿让利出货。在供给端，北方开工率高位，供应充足，西南地区云南有硅厂因为亏损停产。需求端，有机硅市场悲观情绪难以消散，单体厂亏损加深，对工业硅需求走弱。多晶硅价格维持高位，企业开工率高企，但行业库存也在快速攀升。库存方面，港口库存和工厂库存略有累积，高库存施压硅价。成本端，当前还原剂价格仍有下行空间，带动工业硅生产成本下移。当前工业硅2308合约基本已经下行至新疆生产成本折盘面价格，但现货价格仍然高于生产成本，硅价仍有下行空间。

铜铝：短期偏强运行短线操作

??周四，沪铜主力上涨0.39%，报收69660元/吨，沪铝主力上涨0.03%，报收18695元/吨。

??宏观方面，市场情绪总体上较为稳定，当前仍处于对宽松预期的交易期中，但仍需警惕宏观长期的不确定性风险。现货方面，3月30日上海地区电解铜价格上涨5至69605元/吨，钢联A00铝锭现货价格18590，平；华南18720，平；中原18470，跌30（单位：元/吨）。

??铜方面，高价依旧压制下游接货情绪，旺季消费预期向好，持续去库，铜基本面仍然偏强。铝方面，有消息称，山东某大型铝厂4月份预焙阳极招标价格下调520元/吨，价格同比下降18.4%，电解铝成本或将下移削弱价格底部支撑；供应端需要持续关注云南来水情况对未来供应预期的影响；持货商月底回笼资金，下调报价出售，铝价走高后，下游接货商按需采购，逢低接货，交投活跃度下降；库存方面，2023年3月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存108.8万吨，较本周一库存下降2万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加4.6万吨，较3月初库存月度累计下降18.1万吨，去库速度较上周放慢。总体来说，短期内宏观整体上仍处于对宽松预期的交易中，宏观的主导作用仍在，叠加基本面偏强，但缺乏冲高动力，预计铜铝短期偏强运行，建议逢低买入，短线操作。

镍：沪镍短线大跌，预计短期震荡走势

??周四沪镍主力合约震荡下跌，收盘价报价176580元/吨，下跌2.53%，持仓量增加1580手。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格下跌，主力合约换月后现货升水下行，市场成交偏弱。镍铁最新成交价格再度下行，仍有库存余量未释放。不锈钢成交有所回暖；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价短线震荡下跌，操作上建议偏空思路。

螺纹钢：走势震荡表需小幅回暖

??周四期螺价格震荡为主。本日上海钢联新一期供需数据出炉，基本符合市场预期，表需略有回暖。本周螺纹钢产量302万吨，库存下降31万吨，表观需求333万吨环比回暖11万吨，基本符合市场预期。钢材产量持续增长拉升原料需求，原料上涨推高钢材成本使得钢价较为坚挺。期螺主力移仓10完成，建议投资者观望为主。

铁合金：静态过剩明显铁合金震荡

??锰硅：周四锰硅期货探底回升。（3.23）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.72%，较上周增2.74%；日均产量33080吨，增1280吨。锰硅产量节节攀升。但周末消息，南非部分矿山4月停止对华报价。但目前锰矿并不短缺，预计4月到港回升。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重，轻仓沽空为主。

??硅铁：周四硅铁期货低位震荡。上周（3.23）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.90%，较上期降2.44%；日均产量14995吨，较上期降710吨。静态来看硅铁偏向过剩，但兰炭限产叠加硅铁减产，建议观望为主。